Blogodak - srpski blogovi na jednom mestu

Obaveštavamo sve poslovne saradnike i klijente da se poslovni prostor brokersko-dilerskog društva M&V Investments-a, od 7. jula 2008. godine nalazi na novoj adresi: Bulevar Mihaila Pupina 115đ (Poslovni centar GRAWE), na VII spratu.

Novi broj telefona M&V Investments-a je: +381 (0)11 3530 900.

Sve e-mail adrese zaposlenih ostale su nepromenjene.

Na četvrtoj godišnjoj konferenciji „Budućnost tržišta kapitala na Balkanu ― realnosti i perspektive”, direktorka M&V Investments-a, Dragijana Radonjić–Petrović dala je kratak pregled stanja berzi u regionu. Prema njenim rečima, osnovni problem jesu suviše fragmentirana finansijska tržišta koja još uvek ne mogu da zadovolje velike inostrane ulagače. Poređenja radi, čak i ukoliko bi došlo do nekog vida integracije berzi zemalja Jugoistočne Evrope (uključujući Bugarsku i Rumuniju), njihova tržišna kapitalizacija iznosila bi oko 150 milijardi evra što je nešto više od kapitalizacije Istanbulske berze a daleko manje od Varšavske berze sa kapitalizacijom 231 milijardi evra. Veliku šansu lokalne berze mogle bi tražiti u „izvlačenju” privatnih kompanija na tržište i njihovom eventualnom dvojnom listiranju. To bi značilo da kompanije koje se već kotiraju na inostranom tržištu čine to istovremeno i da domaćoj berzi, doprinoseći tako njenom razvoju.

Dragijana Radonjić–Petrović istakla je kao jedan od problema domaćeg tržišta kapitala postojanje zakonske regulative koja ne prati trend njegovog kretanja. Posebno je razmatrano pitanje poreskog tretmana hartija od vrednosti tj. smanjenje ili eventualno ukidanje poreza na kapitalnu dobit. Ona se direktno obratila Ministru finansija, Mirku Cvetkoviću, pitanjem da li se mogu očekivati izmene zakona u ovoj oblasti. Ministar je najavio novu proceduru povodom naplate ovog poreza, ubuduće ne po transakciji već na sumarni prinos ostvaren u toku godine, kao i predloženo smanjenje pomenutog poreza sa 20% na 10%.

Poslovni Dan, TV Avala, 10.06.2008 I deo

II deo

III deo

i IV deo.

Postizborna nedelja je donela dosta uzbuđenja na tržištu kapitala u Srbiji.

Indeksi su uvećali svoje vrednosti za oko 20 odsto, ukupan promet se utrostručio, a interesovanje investitora za Beogradsku berzu značajno poraslo. Razlog za povećanje atraktivnosti nalazi se u izbornoj matematici, koja nije izgledala tako komplikovano koliko je politički zvaničnici trenutno čine.

Image details: Perplexed Man served by picapp.com

Koliko je sastav nove Vlade izvestan, a samim tim koliko je i politička situacija stabilizovana, dovoljno govori podatak da je jedna opcija izbore proglasila kao pobedu, dok je druga agresivnije i konkretnije najavila pregovore o formiranju Vlade. Scenario kojim će se ova trka završiti će u mnogo čemu kreirati raspoloženje investitora na domaćem tržištu.

Sa druge strane, tržišni učesnici očekuju uspostavljanje političke stabilnosti, odnosno formiranje stabilne Vlade, jer bi time naše tržište postalo prilično interesantno za portfeljne investitore i u tom scenariju možemo očekivati stabilan i dugoročan rast. Međutim, u slučaju da Srbija okrene leđa Evropskoj uniji, očekivanja investitora mogu da se smanje, a u isto vreme društvena, politička i makroekonomska stabilnost mogu biti ugrožene, a to su upravo parametri koji utiču na investicione odluke velikih inostranih igrača.

U svakom slučaju možemo da se nadamo da će Vlada biti formirana vrlo brzo i da će se put kojim je Srbija krenula nastaviti. Isto tako možemo da se nadamo da više nećemo gubiti vreme i da ćemo biti odlučniji da rešavamo probleme kojih Srbija očigledno previše ima. Takođe, možemo da se nadamo da će u takvoj situaciji tržište kapitala pokazati sav svoj potencijal i da će Beogradska berza, kao što to i javno šapuće, postati vodeće tržište u ovom delu Evrope.

Ono što je sigurno je da nam predstoji interesantan period, kako na političkoj sceni, tako i na tržištu kapitala. Poznato je to da berza sumira i interne i eksterne faktore i da samim tim šalje sliku ne samo o stanju na tržištu, jer ne zaboravite – novac je najosetljivija roba!

QuoteStation (www.quotestation.com) web aplikacija za praćenje real time podataka sa regionalnih berzi, od ove nedelje ponudiće svojim korisnicima nove mogućnosti. Pre svega reč je o mogućnosti praćenja vlastitog porfolija hartija od vrednosti na internetu, i to u realnom vremenu. Ovo je novina na našem tržitu, jer će investitori tako svake sekunde biti upoznati o uspešnosti svog investiranja na berzi. Nova verzija aplikacije za sada je u testnoj fazi, a iz Europointa njeno konacno lansiranje najavljuju za kraj maja.

Inače, QuoteStation je web aplikacija namenjena svim učesnicima na finansijskom tržištu, koja pored praćenja podataka sa regionalnih berzi u realnom vremenu, omogućava i praćenje podataka o dubini tržišta (Level 2), istorijskih podatka o zaključenim transakcijama, grafikona, poslovnih vesti, top listi (dobitnici, gubitnici, hartije sa najvećim prometom, obimom i brojem transakcija).

Iz firme Europoint najavljuju i druge korisne mogućnosti u novoj verziji QuoteStaton-a. Više o novoj verziji aplikacije možete pročitati na www.quotstation.com

Obaveštavamo poštovane klijente da će kancelarija BDD M&V Investments u Beogradu u bul. Zorana Đinđića 8a u ponedeljak 05.05.2008 raditi smanjenim kapacitetom zbog prekida telekomunikacionih linija Telekoma Srbije na ovoj lokaciji.

Iz Telekoma Srbije smo dobili uveravanja da će ovaj problem biti rešen u toku današnjeg dana.

Regionalnu nagradu BIZNIS PARTNER u oblasti prometa hartija od vrednosti ove godine dobila je brokerska kuća M&V Investments.

Godišnja nagrada BIZNIS PARTNER kreirana je pre 14 godina (1995) sa ciljem da skrene pažnju javnosti i promoviše kompanije i institucije koje se u svom poslovanju rukovode visokim profesionalnim standardima, čvrstim etičkim normama iskazujući dobre poslovne rezultate. Vremenom ova nagrada je izrasla u prestižno poslovno i javno priznanje u regionu, a poseban značaj ima budući da kompanije same biraju i ocenjuju svoje partnere za koje smatraju da ispunjavaju deset postavljenih kriterijuma.

Svečana dodela nagrada održaće se 25. juna 2008. godine u hotelu Continental Beograd.

Računovodstveni koncept koji najkraće možemo definisati kao proces „svođenja“ nabavne vrednosti neke od klasa aktive (akcija, obveznica, nekretnina i sl.) koju kompanija „drži“ u svom portfelju. Ovo „svođenje“ se obično vrši na dan bilansa, mada za interne potrebe nekih kompanija (banaka i osiguravajućih kuća na zapadu na primer) ovaj proces je svakodnevan. Naime, sa prelaskom vrednovanja aktive metodom istorijskog troška na metodu fer tržišne vrednosti (fair value), na jednoj strani se mnogo dobilo a na drugoj i izgubilo, jer ni jedan metod nije savršen.
„Nedostaci“, pravilnije reći surova realnost koncepta naročito je aktuelna ovih dana, kada hipotekarna kriza uzima danak. Kritike koncepta su potekle od čelnih ljudi velikih svetskih banaka, koje su, usled aktulene situacije prinuđene da vrše velike otpise usled nerealizovanih gubitaka prouzrokovanih padom cena aktive (pad cena nekretnina je inicijalna kapisla koja je, uz pomoć sekjuritizacije proširila „požar“ na ceo finansijski sistem ali i na realnu ekonomiju – o ovom uticaju drugom prilikom). Usled otpisa, pokazatelj adekvatnosti kapitala opada (po standardnom Bazelu minimum iznosi 8% rizične aktive) tako da su banke prinuđene ili da se dokapitalizuju ili da prodaju aktivu po veoma niskim cenama, gurajući ih dodatno naniže ili da „seku“ plasmane viskozaduženim klijentima (hegde fondovima na primer). Takođe, ciljani nivo leverage-a banke se, usled pada cena aktive takođe narušava, tako da su pomenute reakcije banaka više nego iznuđene. Kao argument za disfunkcionalnost markt-to-market koncepta navodi se trenutno stanje tržišta tj. iracionalno ponašanje aktera kao i to da je rizik trenutno precenjen, i da su cene na tržištu ispod unutrašnje (intrinsic value), stvarne vrednosti aktive. Dalje, rezervisanja za potencijalne gubitke su najveća za tzv. „Level Three“ kategoriju, koja obuhvata najmanje likvidne plasmane (derivate nastale sekjuritizacijom na primer). Međutim, računovodstvena struka kaže drugačije. Naime, predstavnici Odbora za Međunarodne računovodstvene strandarde (IASB) navode: „Svaki posao je podložan nekoj vrsti rizika, samim tim i volatilnosti. Fer vrednost jednostavno pokazuje ovu volatilnost. Računovodstveni standardi baziraju na trenutnoj ekonomskoj realnosti – ne na optimističnim procenama menadžmenta šta će se desiti u budućnosti“. Dalje, navodi se da bi investitori zahtevali veću premiju (samim tim cene akcija banaka bile manje) u slučaju kada bi procena vrednosti bila relevantnija od tržišnog suda. Revizija takođe, u post-Enron eri, najverovatnije neće vršiti ustupke, kako bi olakšala prevazilaženje krize.
Do sada su banke u svetu (najvećim delom američke) otpisale $181mlrd (uključujući i rezervisanja za loše plasmane) a prema pojedinim studijama očekuje se $400mlrd gubitaka usled hipotekarne i kreditne krize! Što se tiče situacije u Srbiji, naše banke su tek zakoračile u hipotekarno kreditiranje, dok derivati još uvek ne postoje. Ipak, svođenje na tržišnu vrednost portfelja zakonska je obaveza prema našem Zakonu o računodstvu, koji je usklađen sa MSFI. Na ovom nivou razvoja tj. sa aspekta (ne)likvidnosti tržišta naročito, polemika oko verodostojnosti mark-to-market koncepta najverovatnije će i kod nas sve više dobijati na značaju, kako se celokupno tržište kapitala bude razvijalo.
Očito da Fair Value ili Marking - to – Market koncept nije savršen, tj. kruto pridržavanje pravila može imati značajne posledice na realnu ekonomiju. Zato je, u pojedinim kriznim situacijama, svrsishodno privremeno „olabaviti“ norme. Tako su, na primer u Japanu i J. Americi, usled finansijske krize u prošlom veku, činjeni privremeni ustupci bankama, tj. u dogovoru sa regulatorima i revizorima, bankama je bilo dopušteno da privremeno smanje stopu otpisa na plasmane.

Izvori:
„An unforgiving eye“, Financial Times, 14. Mart 2008. God.
„Leveraged Losses: Lessons from the Mortgage Market Meltdown“, David Greenlaw, Jan Hatzius, Anil K Kashyap, Hyun Song Shin
„Marking-to-Market: Panacea or Pandora’s Box?“, Guillaume Plantin, Haresh Sapra

Brokerska kuća M&V Invest Broker iz Podgorice koja je deo M&V Investmentsa u narednih meseca dana, tačnije do 25. aprila neće naplaćivati brokersku proviziju svojim klijentima.

Na konferenciji za medije održanoj juče u Podgorici govorili su predsednik UO M&V Investmentsa, Dragijana Radonjić-Petrović, šef sektora analize Milivoje Knežević i direktor M&V Invest Brokera Ljubo Anđelić. Oni su govorili o namerama MVI-a na ovom tržištu, prilikama na crnogorskim berzama i prognozama za naredni period.

Na YouTube M&V Investments kanalu možete pogledati priloge TV Crne Gore i TV Montena a možete pročitati i priloge iz crnogorske štampe o onome što se pričalo na ovoj konferenciji.
Zahvaljujemo McCann Erickson PR-u na dostavljenom materijalu.

Gostujući u emisiji Poslovni dan na TV Avala, Milivoje Knežević šef sektora analize u BDD M&V Investments, ocenio je da su indexi na Beogradskoj berzi sve osetljiviji na dešavanja na svetskim tržištima kapitala ali i da su najlikvidnije kompanije na Beogradskoj berzi objavilie finansijske izveštaje sa značajno boljim rezultatima  poslovanja u odnosu na prethodnu godinu.
Nakon velikog pada prouzrokovanog kako aktuelnim dešavanjima u zemlji tako i globalnoj krizi na tržistu kapitala, investitori iako osetljivi  na rizik prepoznali su atraktivnost cena domaćih kompanija na Beogradskoj berzi.

Pogledajte kompletan intervju sa Milivojem Kneževićem na YouTube M&V Investments  kanalu na adresi www.youtube.com/mvinvestments.